香港經濟回顧與前瞻(1)：邊緣化還是正常化？

回歸20年，香港與內地在經濟上的差距大幅縮小。香港人均產值從1996年全國平均的35倍減到只有5.4倍，香港的產值(GDP)從20年前相當於全國的18.4%縮小到去年的不到3%。就是與全國最大的城市上海比較，香港的產值從回歸當年為上海的4.5倍一直下滑，到2009年平起平坐，而去年已下降到只得上海的四分之三。

在個別行業方面，香港在全國的地位也日漸式微。香港的對外貿易額從20年前等於全國的1.3倍，下降到去年的26%。香港港口集裝箱的年處理量排位已經從全國第一下跌到第四，位列上海、深圳、寧波之後。香港的外匯儲備1997年底相當於國家的三分之二，到2017年底下降到八分之一。香港股市的市值1997年底是全國股市的6.8倍，到2017年底只及全國的41.5%。如此種種，例子多不勝數，在在說明香港在全國經濟的地位日漸下降。而且，這種「邊緣化」的趨勢還在繼續，難以扭轉。

香港的「邊緣化」固然是不爭的事實，但原因何在？是由於香港發展落後，是國家超速增長，還是二者同時發生所致？

過去20年，香港產值平均每年實質增長3.3%，遠低於中國內地9.2%的實質年增長率，但與全球先進國家[1]同期平均每年增長2.0%相比，香港的增長率是同組的1.7倍。就是剔除人口增長的因素，按人均產值算，香港每年2.6%的實質增長率也比先進國家的1.4%高1.2個百分點—接近1倍。

那麽中國發展的速度究竟有多快？以產值算，中國的9.2%實質年增長率正好也是發展中國家平均5.4%的1.7倍。按人均產值算，中國過去20年的年均8.5%增長率更是發展中國家平均3.8%的2.2倍。由此可見，與全球發展程度相若的國家比較，香港過去20年的發展並不落後，只是中國的發展超快，把香港比了下去而已。

從另一個角度看，香港過去20年的「邊緣化」趨勢，也可以說是一個相對「正常化」的發展過程。以香港人口只佔全國0.5%的比例(這個比例20年來基本並沒有改變)，香港當前在全國的經濟比重仍然是超重的。本地產值佔全國的比重是人口比重的6倍，對外貿易比重是人口的26倍，外匯儲備是人口比重的22倍。

2016年香港人均45,000美元的產值是全國平均的5.4倍，雖然這個比例是從20年前的35倍一直降下來，但與世界主要都會城市相比 — 紐約相對美國全國的人均產值比例當前是1.4倍，東京是日本全國的1.06倍，上海是3.5倍—香港當前的比例仍然是超高的。只是20年前全國的水平太低，比例太不正常，這個差距通過國家高速發展逐漸減少，也就是一個「正常化」的發展過程。

從超常態回歸正常。 資料來源：IMF, World Economic Outlook database, Oct 2017

本文原載於《經濟導報》(2018年6月4日)

[1] 按世界銀行與國際貨幣基金組織分類，包括西歐、北美、澳、紐、日和港、新、台、韓等33個國家和地區，其平均的人均產值於1996年較香港高3.4%，發展程度相若，可比性較高。