本次的問卷在4月「解放日」之後不久製備，因此並未反映關稅摩擦往後的所有發展；儘管如此，我們認為調查所得的回應仍提供了可貴的參考資料，有助瞭解企業目前承受的衝擊和未來的行動。
調查結果重點如下：
現狀指數
- 「現狀」指數由第一季的53.5輕微下跌至53.1，仍遠高於過去2年的平均值52.2。
- 八個主要子指數中，以「生產/銷售」表現最強，不論是絕對值（57.1，為一年來最高）或變幅（+4.2點）均居首位。
- 其他錄得增幅的子指數包括「固定資產投資」（+2.0點）、「利潤」（+1.1點）及「原材料庫存」（+0.1點）。
- 這些子指數上升有助抵銷「新訂單」（跌3.1 點）、「產能利用率」（跌2.2點）、「成品/服務價格」（跌4.3 點）及「融資規模」（跌1.5點）下跌的影響。
預期指數
- 由第一季的54.3下跌至第二季的52.0，為自2022年第四季以來最低水平，但仍高於50的中性水平。
- 子指數普遍錄得跌幅，除「產能利用率」外，八個預期子指數中有七個錄得下跌。季內跌幅最大的分別是「融資規模」（-5.1點）、「成品/服務價格」（-4.8點）及「生產／銷售」（-2.6點）。
按行業劃分
- 「創新和技術」表現最佳，在人工智能發展迅速下，「創新和技術」也因提前付貨而受惠，現狀指數上升6.3 點至62.6，預期指數升5.5點至61.3。
- 「製造和貿易」短期表現具韌性，現狀指數從53.1微降至52.7，仍大幅高於2024 年第四季度的50.1。商家在美國加徵關稅前趕緊下單，令製造商一時忙於應付。然而，下半年的前景將取決 於90天暫緩期在7月及8月結束後，雙邊貿易談判取得的成果，以及美國對232條款調查的立場會否有變，促使「製造和貿易」預期指數從54.1降至52.0。
- 中國內地的消費品以舊換新計劃有效刺激零售業銷售，惟「零售和批發」的現狀及預期子指數均見下跌，分別跌1.0點至54.4，以及跌4.1點至51.5。
按城市劃分
- 香港季內錄得較大跌幅，「現狀」及「預期」分別下跌9.8點及10.5點，多少反映相對於本地生產總值(GDP)而言，香港的對外經濟規模過大，容易受加徵關稅導致全球貿易放緩影響。而且，零售業表現不景氣。
- 廣州的「現狀」及「預期」分別下跌9.3點及6.3點，相關子指數普遍下跌，其中以「製造和貿易」、「零售和批發」和「創新和技術」行業的跌幅最大。
- 深圳方面「製造和貿易」、「零售和批發」和「創新和技術」三個行業的指數對比上一季度均明顯改善。
信貸指數
- 信貸現狀指數微升5點至49.3點，預期指數下跌1.0點至48.7點。
- 子指數中「銀行融資成本」有所改善，分別升5.1點和1.8點。這相信反映了中國人民銀行於5月初，即調查開始之前，決定調低政策利率(降10個基點)及存款準備金率(降50個基點)。
- 在政策制訂者大力支持經濟增長的同時，人民幣自「解放日」關稅政策公布以來展現的韌性，也有助紓緩對資金外流的關注，並為貨幣寬鬆提供空間。在此背景下，第二季度「銀行對於借貸的態度」的現狀指數大致維持穩定，而預期指數則有所改善(升2.4點)。
- 然而，貨幣寬鬆的預期未有擴大至「非銀行融資」(現狀及預期子指數均跌3.6點)。
- 大灣區企業對當前現金流狀況的評估也是好壞參半(「盈餘現金」升2.1點，「應收賬款周轉率」跌1.0點)。在相應的預期指數中，「盈餘現金」(跌5.0點)的跌幅遠大於「應收賬款周轉率」(跌0.5點)。
對等關稅的影響
- 主題問題方面，僅約10%的受訪者表示美國加徵關稅對其業務造成實質直接影響。值得注意的是，關稅暫緩及豁免措施在一定程度上減輕了衝擊，可見維持中美貿易休戰十分重要，也凸顯了在第三季迅速敲定其他雙邊貿易協議的必要性。
- 在營商影響方面，41%的受訪者表示因美國加徵關稅，將延遲落實業務計劃。其他主要影響包括「物流或海關流程嚴重受阻，變數太多難以應對」（35%），以及「生意流失，客戶轉投其他較少受關稅影響的市場」（30%）。同時，32%的受訪者表示會增加內銷，是最常見應對美國關稅衝擊及相關不確定性的方式。
企業增內銷、拓新興市場 積極應對美國關稅衝擊
- 最多受訪者（32%）選擇「增加內銷」，以應對美國的關稅衝擊及/或相關不明朗因素。
- 另外四個最多受訪者（約22%）選擇的應對方式，包括「提前付運或採購」、「分散到其他海外地點生產」、「調整產品或營商模式」和「增加銷往新興市場或新的海外市場」。
- 在「擴充業務」和「可能考慮拓展該市場」方面，最多受訪者（27.3%）選擇「其他大灣區城市」；隨後是「大灣區以外的內地城市」（23.9%）和「東盟/ 東南亞」（24.3%）。美國毫無意外在「縮減業務」方面佔比最高（29.8%），其次是歐洲（18.6%）。
香港貿發局研究總監范婉兒表示：「雖然調查是在4月『解放日』，美國對全球多國提高關稅後不久進行，並未涵蓋近期的所有發展，但調查結果顯示，大灣區企業具備韌性，可應對美國關稅措施帶來的影響。而負面影響方面，約75至80%的大灣區企業表示主要是與業務計劃延遲落實及物流受阻有關。面對美國貿易政策進入新時代，大灣區企業正積極拓展內銷市場，並把業務擴展至區內其他主要市場，特別是東盟地區。」
全球南方市場值得關注
全球南方已經成為世界經濟的重要引擎，其經濟總量及經濟增長對全球的貢獻分別逾40%及 80%。金磚正在成為全球南方合作的核心。國家致力為全球南方發展提供有力的支撐，而創新及綠色發展為全球南方現代化創造新機遇。
有關渣打大灣區營商景氣指數
GBAI是市場首個針對粵港澳大灣區營商景氣進行的前瞻性季度調查，以分析區內營商氣氛及跨城市、跨行業之間的協同效應。渣打與貿發局合作，每季訪問逾1,000家大灣區企業，涵蓋製造及貿易、零售及批發、金融服務、專業服務和創新科技行業，並根據所收集的數據編製出指數，有助投資者及企業了解大灣區最新的營商環境、評估未來表現並制定市場策略。
