貿發局調研：第二季香港出口商信心回暖 全年出口增長預測上調至20％以上

調研結果重點：

2026年第二季出口信心指數，現狀指數為51.0，預期指數為52.4，兩者均重回50以上，反映香港出口商對下半年的信心正在改善。值得注意的是，儘管中東地緣政治局勢持續存在不確定性，但這種樂觀情緒依然保持下來。 整體而言，香港出口商對所有主要市場的預期均有所改善。東盟(66.5)和中國內地(59.3)的前景最獲看好，歐盟(49.2)、日本(49.0)和美國(44.7)的預期指數亦見上升。 行業方面，電子業、鐘表業和玩具業的現狀指數及預期指數均有所改善，回升到50分水嶺之上，但服裝業、生產設備/物料業和珠寶業則回落至收縮區間。 2026年首5個月，香港出口比去年同期大增36.2%。人工智能(AI)發展蓬勃，帶動科技進入上行周期，電子產品需求急增，大力支撐本港出口表現。大多數主要出口市場均錄得增長，尤其是中國內地及東盟。 需要謹慎的是，儘管近期的和平倡議，但如果中東衝突得不到徹底解決，全球經濟仍可能受到影響。這種情況會導致國際能源價格持續高企，進而削弱全球需求。此外，雖然全球貿易的整體不確定性降低，但美國貿易政策持續的不確定性仍令許多人擔憂。 AI帶動的科技上行周期料將繼續刺激電子產品需求，令香港出口表現短期內維持暢旺。最近發布的2026年第二季香港貿發局出口信心指數亦印證這個觀點。兩大核心指標，即現狀指數(51.0)與預期指數(52.4)均回升至50以上的擴張區間。然而，隨著相關價格效應減退，出口增長勢頭或會放緩。 香港的貿易前景將取決於地緣政治局勢的發展。其中，中東局勢可能對國際能源價格以及全球終端市場的需求有重大影響。考慮到首5月的強勁表現，以及今年稍後的高基數效應，香港貿發局經貿研究現將2026年香港出口增長預測上調至20%以上。

第二季現狀及預期指數雙雙反彈

指數概覽

香港貿發局出口信心指數在2026年第二季反彈，現狀指數(51.0)和預期指數(52.4)均升至50以上。

分類指數

• 銷售及新訂單分類指數錄得最大改善幅度，現狀指數和預期指數均大幅上升，分別攀升至1(升12.1點)和57.4(升12.7點)，顯示海外需求強勁。
• 貿易價值分類指數的現狀指數(59.1，升2點)和預期指數(59.9，升10.8點)在各項分類指數中最高，凸顯了單價整體上漲。同樣地，採購分類指數的現狀指數(52.5，升 7.6點)和預期指數(53.0，升 10.3點)均見上升。
• 成本分類指數的現狀指數(23.4, 跌7)和預期指數(26.4, 跌14.9)反映成本壓力增加。至於庫存方面則回到中性水平，庫存分類指數的現狀指數(49.0, 跌13.2)和預期指數(50.3, 跌12.7)均回落至50分水嶺水平附近。

市場信心

• 除美國外，香港所有主要市場的現狀市場分類指數均重回擴張區間。具體而言，東盟的指數飆升5點至67.4，中國內地則上升12.8點至55.5。歐盟(56.0，升7.2點)和日本(50.2，升14.1點)的指數也顯著上升。出口商對美國市場(37.1，升2.2點)的信心有所改善，但指數仍處於收縮區間。
• 市場預期分類指數方面，出口商對所有主要市場的信心均表現更樂觀的態度。這種情況在東盟(66.5，升1點)和中國內地(59.3，升15.5點) 最為明顯，其次是歐盟(49.2，升3.1點)和日本(49.0，升13.0點)。同時，美國的情況顯著改善，其預期指數顯上升至44.7(升8.3點)，但仍落後其他主要市場。

行業信心

出口商的信心好壞參半，而現狀指數和預期指數均呈現相近情況。

• 電子業(51.7，升8點)、鐘表業(51.3，升0.1點)和玩具業(50.9，升3.2點)的現狀指數均處於擴張區間。
• 服裝業(48.9，跌2點)、生產設備/物料業(46.9，跌3.4點)和珠寶業(35.0，跌27.1點) ‑ 的現狀指數則見回落，並處於收縮區間。
• 電子業(53.2，升6點)、鐘表業(51.9，升1.5點)和玩具業(51.0，升3.9點)的出口商對業務增長滿有信心，
• 生產設備/物料業(48.9，跌2點)、服裝業(48.1，跌5.3點)和珠寶業(38.5，跌17.5點) ‑ 則較為悲觀，預期將會下滑。

*2026年第二季數據於2026年5月4日至22日期間蒐集。

首5月出口表現按年增長36.2%

電子產品出口仍為增長動力

• 市場對科技相關產品需求旺盛，尤以半導體及電子零部件為然。這股浪潮造就香港出口表現創下佳績，2026年首5月出口比去年同期增長2% 。期內，單是電子產品出口就錄得44.3%的增長，遠超其他主要行業的增幅 。
• 其他主要行業的出口在首5月亦錄得增長，不過升幅較小。
• 貴重珠寶出口繼2025年全年增長0%後，今年首5月的按年增速加快至26.1%，值得關注。

主要出口市場普遍錄得增長

• 香港對主要市場的出口皆錄得增長，印度和日本除外。
• 香港對中國內地(按年增長1%)和東盟(按年增長 47.8%)的出口– 香港的兩大主要出口目的地 – 成長幅度仍然位居前列。
• 儘管中東地區局勢波動，香港對中東的出口額仍實現了強勁的同比增長，達到3%。相關出口表現堅穩，主要反映了對高價值電子產品和珠寶的強勁需求，這些商品通常透過空運運輸，因此不會受到陸路或海運貿易管道中斷的影響。

下半年出口前景仍樂觀

中東衝突擔憂稍緩

• 中東衝突自2月下旬爆發以來，對全球能源市場造成極大衝擊。因霍爾木茲海峽關閉，全球原油供應受阻，導致國際原油價格飆升至每桶逾百美元。近期外交談判取得進展，包括美國與伊朗簽署諒解備忘錄，並設立為期60天的談判時限，有助緩解市場擔憂，油價也隨之回落，但仍高於衝突前的水平。
• 目前美伊仍在和談，後續發展對國際油價走勢影響重大，進而關係到全球經濟前景。國際貨幣基金組織(IMF)在最新發布的《世界經濟展望》報告中指出¹，中東衝突嚴重干擾全球能源市場、打亂供應鏈，並推高通脹。假若短期內能化解衝突，預計2026年全球經濟增長將輕微放緩至1%(2025年為3.4%)。
• IMF亦警告若衝突一直未見平息，對能源價格的衝擊更為持久，全球經濟恐將承受更嚴重的下行風險。

貿易政策仍存變數

• 從外部貿易環境來看，全球貿易的不確定性近月已顯著緩減。貿易政策不確定性指數(Trade Policy Uncertainty Index，簡稱TPU)²自去年4月創下歷史新高後便持續回落。
• 全球貿易環境改善，主要是由於今年2月美國最高法院裁定特朗普政府開徵的關稅無效，以及習近平與特朗普於5月會晤，令中美兩國的緊張關係有所緩和。
• 值得注意的是，美國最高法院作出裁決後，特朗普政府轉向援引其他法律授權(即301條款調查)，向貿易夥伴開徵新關稅。最新舉措涉及強迫勞動調查，美國貿易代表辦公室(USTR)宣布有60個經濟體未能推行並落實禁令，杜絕以強迫勞動生產的商品，因此建議加徵10%至5%的關稅。未來可能出現的新關稅或致美國與貿易夥伴之間的摩擦再度升溫，拖累全球貿易活動。因此，與美國貿易政策相關的不明朗因素仍將持續。

電子產品持續推動整體出口增長

• 電子產品佔香港總出口超過七成，對香港整體出口表現舉足輕重。如前所述，香港年初至今出口表現異常突出，主要受AI推動的電子產品強勁需求所帶動。
• 電子產品出口錄得增長，除因出口量上揚外，某程度上亦與價格高企有關(詳情請參閱《人工智能起飛帶動香港電子產品貿易》)。這一點在全球半導體行業尤為明顯。
• AI推動的需求導致半導體價格上漲，而全球半導體市場供應緊張，亦將價格推向更高水平。舉例來說，韓國是全球主要半導體出口國，近月的半導體出口總值增速明顯較出口量為快，反映價格大幅上漲。

AI 驅動電子產品需求  出口前景可期

• 展望未來，AI帶動的科技上行周期料將繼續刺激電子產品需求，令香港出口表現短期內維持暢旺。2026年第二季香港貿發局出口信心指數調查結果亦反映以上觀點，其中電子出口商的預期指數為2，較其他主要行業出口商更看好前景。
• 根據香港貿發局經貿研究最近在香港春季電子產品展進行的另一項調查，電子業出口表現可望持續向好。48%受訪者預期未來6至12個月的銷售額上升，45%預期保持不變。
• 即使潛在需求依然可觀，隨著產能逐漸提升，半導體價格將逐步回穩，屆時電子產品的出口增長或會放緩。

出口將連續第二年以雙位數增長

• 香港的貿易前景將取決於地緣政治局勢發展。其中，中東局勢可能對國際能源價格以及全球終端市場的需求有重大影響。
• 雖然AI帶動的科技上行周期將繼續刺激電子產品的需求，但隨著相關價格影響減退，出口增長勢頭或會放緩。
• 考慮到香港出口首5月的強勁表現，以及今年稍後的高基數效應，香港貿發局經貿研究現將2026年香港出口增長預測上調至20%以上。

參考資料：

• 2026年年中出口回顧與展望：香港出口增長預測上調至20%以上
  https://research.hktdc.com/tc/article/MjM2MzkxMjA0Nw
• 香港貿發局2026年第二季出口信心指數：進入下半年香港出口商信心改善
  https://research.hktdc.com/tc/article/MjM1OTg2MDIzOQ
• 香港貿發局經貿研究網站：https://research.hktdc.com/tc