第四季香港貿發局出口信心指數調研： AI電子產品領跑，來年出口前景可期

摘要 現狀指數(51.4，跌9點)雖然下滑，但仍處於擴張區間，而多項相關分類指數均呈類似走勢。​​​​​ 預期指數(51.9，跌4點)及其相關分類指數同樣反映正面情緒持續，不過程度略有減弱。 以香港主要出口市場來看，東盟(58.9)與中國內地(57.2)的現狀指數繼續顯示前景可觀，日本(56.4)與歐盟(53.5)也同樣不俗。然而，美國(33.8)的現狀指數持續向下，屬今年最低水平。展望未來，中國內地(57.2)與東盟(57.0)同為最具潛力的市場。 按行業劃分，幾乎所有行業持續處於擴張區間，其中電子業(52.0)、鐘表業(52.4)、珠寶業(51.2)、玩具業(50.5)及生產設備/物料業(50.3)的現狀指數均高於50分水嶺。預期方面，珠寶業出口商最為樂觀(54.8，升3.3點)，而生產設備/物料業出口商的信心也明顯回升(51.1，升3.8點)，相關指數重返50以上。 2026年香港商品出口前景料繼續向好 - 人工智能(AI)相關電子產品需求強勁，出口有望強勁增長8至9%。 超過60%的受訪企業預期淨利潤率將會上升或不變。其中，26%的受訪企業預期淨利潤率將上升，而37.4%(較上季增加9.2%)則認為儘管全球貿易環境不明朗，利潤水平仍將保持穩定。 出口商認為2026年的最大挑戰為勞工及生產成本上升(53.9%)，而人工智能/新科技相關電子消費品的需求增加，則會成為業務增長的主要動力(53.2%)。 大多數出口商預期2026年各市場的業務水平將保持穩定。在歐洲、美國或加拿大設有業務的出口商，最有信心2026年前景轉佳，相信是由於美國關稅政策已趨明朗。

調查結果重點如下：

指數概覽

• 整體現狀指數(51.4，跌9點)與預期指數(51.9，跌2.4點)均比上季下滑，然而兩項指數均維持在50分水嶺之上，反映儘管全球貿易形勢反覆，出口商對前景仍審慎樂觀。
• 本次調查尚未全面反映中美於11月初達成貿易及經濟協議所帶來的正面影響。

分類指數

• 現狀指數下跌9點至51.4，主要原因在於多項分類指數下降，只有採購分類指數屬例外。
• 銷售及新訂單分類指數(55.6，跌0點)和庫存分類指數(46.4，跌3.2點)向下是最大成因，反映隨著出口商連月為緩解美國關稅衝擊而提前出貨，訂單預期將會回落。
• 貿易價值分類指數(59.8，跌1點)與成本分類指數(22.9，跌1.0點)同告下滑，而採購分類指數(59.6)則延續升勢，上升2.0點，逼近60大關。
• 銷售及新訂單分類指數(55.6)、貿易價值分類指數(59.8)及採購分類指數(59.6)均穩處50的分水嶺以上。
• 預期指數(51.9，跌4點)也呈現類似走勢。其中4項分類指數下滑，包括銷售及新訂單分類指數(55.6，跌2.7點)、貿易價值分類指數(57.9，跌2.6點)、採購分類指數(52.0，跌8.8點)，以及庫存分類指數(49.8，跌2.8點)。
• 成本上漲仍是出口商面臨的主要挑戰，不過預期成本分類指數上升4點至32.8，顯示相關壓力有望略為緩和。

市場展望

• 現狀市場分類指數(55.6，跌0點)方面，幾乎所有市場均告下滑，但仍有一些令人樂觀的因素。其中，出口商對東盟市場的信心上升2.0點至58.9，中國內地則為57.2(跌5.2點)，兩者前景仍獲看好。
• 其他地區方面，歐盟的指數微跌3點至53.5，日本繼續穩守56.4。美國的指數則持續向下，跌3.7點至33.8，創下今年新低。
• 市場預期分類指數方面，出口商對大多數市場信心回落。儘管如此，中國內地(57.2，跌3點)和東盟(57.0，跌3.5點)的增長潛力預料仍然可觀，日本(56.5，升1.8點)和歐盟(50.0，跌5.0點)亦然。美國的情況一如所料不被看好(跌1.4點至38.0)，其貿易環境充滿不明朗因素，繼續令香港出口商不安。
• 多數出口商有信心可維持目前的業務水平，尤以非洲(79.5%)、中亞(77.4%)及中東(76.8%)為然。
• 隨著美國關稅政策明朗化，出口商對2026年多個主要市場的前景也更有信心，包括歐盟及英國(19.4%)、其他歐洲市場(15.3%)，以及美國和加拿大(18.6%)。

行業展望

• 現狀指數方面，幾乎所有行業均維持在擴張區間。鐘表業(52.4，跌5點)的指數最高，其次為電子業(52.0，跌2.5點)和珠寶業(51.2，跌0.1點)。生產設備/物料業顯著反彈至50.3(升4.5點)，重返50分水嶺之上。玩具業攀升至2025年第一季以來最高點，從49.4上升1.1點至50.5。然而服裝業卻墮入收縮區間，下降5.2點至46.0，成為唯一低於50分水嶺的行業。
• 預期指數方面，珠寶業出口商最為樂觀(54.8，上升3點)，生產設備/物料業出口商的信心回升至50分水嶺以上(升3.8點至51.1)。電子業(52.4，跌3.6點)與鐘表業(51.6，跌2.2點)仍處於擴張區間，玩具業(48.3，跌1.3點)與服裝業(44.2，跌7.7點)則繼續陷入收縮區間。
• 至於2026年的發展機遇，多數出口商認為人工智能/新科技相關電子消費品需求上升最有可能帶動業務增長(53.2%)。此外，他們又期望電子商貿日趨普及可創造商機(47.4%)，並認為中國內地提振內需的措施將進一步利好業務前景(36.3%)。

前景

• 多數受訪企業(63.4%)預期2026年淨利潤率將上升或保持穩定。其中，4%的受訪企業(較上季多9.2%)預期利潤保持平穩，26%預期利潤上升。
• 超過一半受訪出口商(53.9%)表示，2026年最關心勞工及生產成本上升，其次為物流障礙日增(38.8%)，以及海外訂單因經濟放緩減少(38.2%)。

註：調查於2025年10月17日至11月7日進行，尚未全面反映中美於11月初達成貿易及經濟協議所帶來的正面影響。受訪企業總數為509家。

附錄

​​​​​​​​​​​​​​香港貿發局出口信心指數於2024年第一季推出，由5項分類指數組成，即銷售及新訂單、貿易價值、成本、採購及庫存，以全面反映香港貿易商的出口情緒。

出口信心指數有兩項主要/整體指數，一項是評估當季的現狀指數，另一項則是評估來季的預期指數，分別按以下5項分類指數的加權平均計算：

• 銷售及新訂單：反映整體出口表現，以及受訪者接獲的新出口訂單水平。該指數是根據受訪者對其各主要出口市場前景的看法而編製。
• 貿易價值：追蹤出口單價的變動。
• 成本：反映日常營運成本的壓力，包括原材料價格/人工，以及其他營運成本/融資需要。此項指數按反方向增減，以便可與其他指數比較。指數高於50表示成本呈下跌趨勢，低於50表示呈上升趨勢。
• 採購：評估香港貿易商的生產物料採購活動。
• 庫存：追蹤受訪者於當季留用和來季的整體庫存水平。指數高於50表示庫存水平較正常為低，低於50則表示較正常為高。

參考文章

• 香港貿發局經貿研究
  http://research.hktdc.com/tc
• 2026年香港出口展望：AI產品需求有望推動來年出口增長8-9%
  https://research.hktdc.com/tc/article/MjE4ODc2Mzk2Nw
• 2025年第四季香港貿發局出口信心指數：年底數字顯示增長前景可期
  https://research.hktdc.com/tc/article/MjE4ODYyNTQwNw