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大灣區營商情緒見改善
強勁勢頭料延至第三季
大灣區企業營商信心向好，渣打銀行與貿發局日前發佈的「渣打大灣區營商景氣指數」顯示，區內第二季營商情緒改善，強勁勢頭料延續至第三季。
2021年7月6日
今年第二季營商指數錄得58.7，較上一季上升5.7個百分點；具前瞻性的預期指數雖下跌，但仍保持在中性值50以上。受訪者表示，可將部份上升成本轉嫁給買家。
上升成本轉嫁買家 擴張勢頭持續
渣打大灣區營商景氣指數（GBAI）是由渣打銀行與貿發局合作進行的一項季度調查所編制，每季度訪問至少1,000家大灣區各城市主要行業的企業，了解其當前經營及信貸狀況，以及對下一季度的展望。據指數顯示，今年第二季度營商信心進一步改善，預示下半年開局強勁。
調查結果顯示，經營活動現狀指數保持上升趨勢，從第一季度的53.0上升至第二季度的58.7（圖1），反映疫情後復蘇勢頭持續強勁，而且超越50中性值。在八個子指數中，有六個按季度上升，其中「生產/銷售」（上升15.6點）、「新訂單」（上升12.7點）和「利潤」（上升8.5 點）領跑。「成品和服務價格」（上升2.5點）在關鍵子指數中繼續保持最高水準（66.3）。
所有子指數均證實，近來需求復蘇勢頭加強，以至受訪者總體上能夠將部份上升成本轉嫁給買家；因此，成品和服務價格的明顯上漲壓力推動利潤改善。
經營活動預期指數方面，從第一季度的62.7降至59.3，其八個子指數中有七個按季度下降，「新訂單」是唯一上升的子指數，上升1.3點至 67.5，為所有子指數中的最高水準，證實全球經濟復蘇擴大預期將推動強勁增長。
預期指標下降是因為先前的水準較高，加上通脹隱現和政策支持逐漸減弱，下半年增長或較上半年強勁勢頭有所放緩。不過，其八個子指數均遠高於 50，反映大灣區的擴張勢頭仍持續，能在下半年很好地應對通脹率不斷上升和政策緊縮風險。
信用指數改善 製造和科技公司表現優異
財務狀況方面，信用現狀指數在第二季度首次升至50以上（圖3）。儘管銀行和非銀行融資成本子指數進一步惡化（即成本更高），以及銀行放貸意願降低，但信用指數仍有所改善。因為現金流壓力緩解，這情況體現於盈餘現金和應收賬款周轉率子指數，分別按季度躍升5.8點和7.2點。信用預期指數則維持在53點以上，表明這種趨勢可能在第三季度持續。
從行業來看，製造商的消息持續積極，「製造和貿易」現狀和預期子指數雖然沒有出現最大的按季度躍升，也不是得分最高的行業，但製造商們延續第一季度優於市場的表現。「專業服務」則在此前表現不佳之後迎頭趕上；技術受訪者也從第一季度因擔憂更嚴格監管審查而小幅滑落後，現在反彈（圖4）。相比之下，零售商的漲幅似乎更為溫和，可能是受到近期新冠肺炎疫情捲土重來的影響。
深圳廣州表現參差 香港正改善
在城市方面，深圳和廣州表現參差。指數歸納了三個主要城市組別，分別為內地核心城（深圳和廣州），內地非核心城市（包括佛山、東莞）和澳門，以及香港。
在過去一年中，前兩個組別交替成為季度領跑者，今次也不例外，當中深圳和廣州之間的差異卻引人注目（圖5）。深圳第二季度現狀子指數為63.1，僅次於佛山的65.9；相比之下，廣州下降8.3點至54.7，僅超過香港的45.1。兩市在多項現狀子指數上的差異巨大，特別是「生產/銷售」（相差14.1 點）、「新訂單」 （相差14.8 點）和「原料存貨」（相差20.8 點）。這反映自5月下旬以來新冠肺炎疫情再起對廣州造成更大干擾，另一個解釋是深圳的高技術（可能還有金融服務和專業服務）成份令其佔據優勢。
與此同時，儘管香港仍然落後，但正在悄然改善。其經營活動現狀指數於第二季度首次突破40，而相應的預期指數保持在50以上。全球經濟持續復蘇，加上疫苗接種步伐加快，以及近期疫情回穩，將有助香港進一步迎頭趕上。
受訪者未來三年擴展業務
在專題問題方面，受訪者除了已進駐調查覆蓋的深圳、廣州、香港、佛山和東莞外，更包括內地其他城市，包括中山、江門、珠海和肇慶。未來三年，受訪者於深圳、東莞和珠海的參與率會有所上升（圖6），而「創新和技術」、「金融服務」和「專業服務」行業受訪者將主要集中在深圳、廣州和香港發展。
在這些城市開展業務的主要考慮因素，依次是（1）人才庫的品質和流動性；（2）基礎設施和運輸連通性；以及（3）人口和消費能力（圖7）。另一方面，約過半數的受訪者（51.3%）表示，其運營成本正在上升。當中，各行業受到的影響並不均衡，製造商顯然最近受全球通貨再膨脹驅動因素的影響最大，其中包括大宗商品價格和運輸成本不斷上漲，以及供應端瓶頸持續存在。此外，來自佛山、東莞和惠州等出口導向型大灣區城市的受訪者， 也有較大比例表示成本較高。
對於成本上升而非原料成本上升（這對製造商的影響更大）的受訪者而 言，近60%指主要來自現有員工的工資上漲，比例超過其他常見的潛在因素，如交通和租金。為了應對這些壓力，受訪者採取的三大措施是：（1）節省其他開支；（2）增加銷量以抵消較低利潤率；以及（3）將上升的成本（部份或全部）轉嫁給買家。
相關網頁：
- 「渣打大灣區營商景氣指數」報告
- 渣打銀行香港
- 香港貿發局經貿研究專題 – 粵港澳大灣區
- 粵港澳大灣區統計數字
- 大灣區產業轉型升級趨勢及挑戰
- 大灣區企業利用國際接軌服務應對外部挑戰
- 大灣區內地九市消費市場的商機（語音廣播）
延伸閱讀：
- 金融及投資
- 中國內地
- 香港
