本次调查于8月初至9月初进行，尽管美国如期实施对等关税，但期间与中国内地再次延长暂停额外关税90日至11月，同时与其他主要贸易伙伴达成贸易协议，减少外部不明朗因素，带动制造和贸易活动增加。
分类指数方面，制造业维持强韧，金融服务业显著改善。香港反弹，深圳及佛山营商活动提速。逾半受访企业未受内地内卷式竞争影响，及约半数受访企业计划扩充内销业务。
调查结果重点
现状指数：
需求全面提升，八项＂现状＂子指数中，六项皆按季录得回升。
- 现状指数在第三季度微升7 点至 54.7，创 2021 年第二季度以来新高。
- 其中＂新订单＂子指数从第二季度的5 大幅反弹至第三季度的 57.5，重返 50 以上；＂新增出口订单＂也回升至扩张区间。受此带动，＂生产/销售＂子指数攀升 1.3 点至 58.5。
- 其次是＂成品/服务价格＂季内升1个百分点；＂产能利用率＂下滑 1.3 点。
- ＂固定资产投资＂（升9 点）与＂利润＂（升 1.3 点）同样表现正面，抵消了＂原材料库存＂（跌 2 点）的跌幅。
预期指数：
企业对营商前景的乐观情绪更为明显，尤其是所有＂预期＂子指数均处于中性线以上。
- 预期指数在第二季度跌至逾两年低点0 后，在第三季度回升至 55.7。
- 其中＂新增出口订单＂预期子指数显著攀升，显示中美贸易谈判持续，受访企业预期外部需求将有所改善。
- 调查显示信心回升的层面全面，所有子指数均较第二季度为高，其中以＂生产/销售＂（升3 点）与＂新订单＂（升 5 点）的升幅最为显著。
- 盈利前景改善（升9 点），投资意愿（升 4.2 点）与融资规模（升 4.8 点）的预期子指数同步向好。
按行业划分：
制造业维持强韧，金融服务业显著改善。
- 随着需求与价格回升，＂制造和贸易＂的现状指数从第二季度的7 微升至第三季度的 54.6，部分原因在于企业继续提前付货，以及内地开展反内卷行动。
- ＂金融服务＂受股市复苏带动，第三季度现状及预期指数分别按季跃升9 及 10.2 点，重返 50 以上。
- ＂零售和批发＂新订单情况改善，现状（升3 点）及预期（升 2.8 点）指数一同回升。
- 尽管＂创新和技术＂的现状及预期指数在第三季度均告下跌，但仍分别处于1 与 54.6 的高位，显示经过第二季度急升后，现已回落至正常水平。人工智能快速发展，行业情绪继续保持乐观。
按城市划分：
香港反弹，深圳及佛山营商活动提速。
- 香港第三季度的现状及预期子指数分别跃升5 点及 7.3 点至 52.2 与 53.6。提前付货贸易持续，制造和贸易活动反弹；因首次公开招股（IPO）活动畅旺，以及股市上涨，金融服务活动回升；＂零售和批发＂子指数虽然有所改善，但仍在低位徘徊，显示行业持续面临压力。
- 随着需求改善，深圳及佛山的营商活动在第三季度按季呈现加速态势。两地的新订单子指数均录得双位数以上增长。
- 东莞及其他大湾区城市的现状指数在第二季度表现突出，第三季度正常调整有所回落。
信贷指数：
银行融资成本仍然高企，银行的放贷态度更趋谨慎。
- 信贷现状指数在第三季度为5，较第二季度微升 0.2 点，主要受惠于＂非银行融资成本＂子指数飙升（升 4.3 点），该项子指数高于 50，显示在第三季度非银行金融机构的融资成本下降。
- 惟其他现状子指数在第三季度均告下滑。受访企业认为，银行融资成本仍然高企，银行的放贷态度较第二季度更加谨慎，＂银行对于借贷的态度＂与＂银行融资成本＂子指数分别下降2 点及 0.2 点，处于 50 分界线之下。
- 相比第二季度，第三季度的资金流动略为趋紧，＂盈余现金＂与＂应收账款 周转率＂现状子指数均下滑4 点。
逾半受访企业未受内地内卷式竞争影响
- 大部分受访企业（5%）表示并未受内卷竞争影响，3.1%更表示从中受惠。
- 约29%受访企业反映受到轻微负面影响，其余5%则称受到明显负面影响。在受内卷影响的企业当中，超过70%表示利润及销售受到负面影响，另有约40%反映其阻碍招聘及投资计划。
- 针对内卷竞争，大湾区企业正采取多项策略应对挑战，包括加强推广品牌与营销力度（3%）、控制成本与优化库存管理（35.6%），以及提供增值服务（29.7%）等。
约半数受访企业计划扩充内销业务
- 约半数受访大湾区企业计划在未来 12 个月扩充内销业务，此举与中国政府提出加强 ＂内循环＂以应对外部挑战加剧的国家战略相呼应。有此计划的企业中，约 37%表示内卷式竞争不会改变其业务决定；57%称将更加谨慎扩充内销业务；仅 6%认为内卷可 能带来很大影响，窒碍扩充计划。
- 按行业划分，＂制造和贸易＂及＂金融服务＂企业计划扩充内销业务的比例较其他行业为高。
尽管最新调查结果反映市场情绪改善，外围不确定性仍值得关注。
有关渣打大湾区营商景气指数（GBAI）
GBAI是市场首个针对粤港澳大湾区营商景气进行的前瞻性季度调查，以分析区内营商气氛及跨城市、跨行业之间的协同效应。渣打与贸发局合作，每季访问逾1,000家大湾区企业，涵盖制造及贸易、零售及批发、金融服务、专业服务和创新科技行业，并根据所收集的数据编制出指数，有助投资者及企业了解大湾区最新的营商环境、评估未来表现并制定市场策略。
《渣打大湾区营商景气指数》报告：https://av.sc.com/hk/zh/content/docs/hk-gbai-report-2025q3-zh.pdf