2025年第四季度渣打大湾区营商景气指数：湾区企业前景信心正面，中东成 ＂出海＂热点

调查结果重点如下：

需求和投资意欲减弱，但 2025 年第四季度 GBAI 指数整体仍处于扩张区间 生产/销售、新订单及利润等预期子指数继续高于 50 专业服务与零售批发行业表现出色；香港的情况进一步改善 较多从事＂制造和贸易＂、＂零售和批发＂及＂专业服务＂的受访者有兴趣拓展阿联酋业务，而＂创新和技术＂及＂金融服务＂领域则较青睐沙特阿拉伯。 ＂不了解当地法律法规＂、＂当地监管环境不透明， 外资限制多＂及＂文化与商业惯例差异＂是受访企业进军中东的三大挑战。 大湾区企业最需要的香港专业服务为＂当地法规和合规要求指引＂，另市场拓展及投资策略咨询服务、市场推广、培训等也大有需求。

详细调查结果如下：

＂现状＂指数

• 营商活动＂现状＂指数回复常态，跌4 点至50.3。
• ＂生产/销售＂子指数降至3，但仍维持在 50 以上，显示按季呈扩张态势。
• 需求趋弱，＂新订单＂子指数跌破 50，反映提前付货的提振作用逐渐消退。
• 投资意欲减弱，＂固定资产投资＂与＂融资规模＂子指数回落至收缩区间，部分原因在于＂利润＂子指数下滑。此现象与中国内地贷款增长放缓，以及月内固定资产投资减少相符。
• ＂成品/服务价格＂子指数维持在7 的高位。
• 信贷与资金流动进一步收紧，信贷现状指数跌至7；银行融资成本持续上升，虽然增速较第三季度放缓，但子指数仍上升至 49.6。相反，非银行金融机构的融资成本进一步下降，子指数续于 50 以上扬升。
• 资金流动情况则有所恶化，＂盈余现金＂与＂应收账款周转率＂均继续陷入收缩区间。

＂预期＂指数

• 营商活动＂预期＂指数下跌至 51，仍在扩张区间，显示大湾区企业对业务前景信心仍稳。
• ＂生产/销售＂、＂新订单＂及＂利润＂等预期子指继续处于扩张区间，反映企业对 2026 年第一季度的内需前景保持乐观。
• 因外部因素持续不明朗，受访大湾区企业预期＂融资规模＂缩减，融资及投资转趋审慎。

按行业划分

• ＂零售和批发＂的现状与预期子指数延续上一季度升势，分别升至4 与 57.9，反映私人消费有所改善，且节日效应带来提振作用。
• ＂专业服务＂的现状子指数在 2025 年第三季度跌至6 后，第四季度强劲反弹至 59.2，预期子指数也攀升至 56.8。
• ＂制造和贸易＂及＂金融服务＂的现状与预期子指数均跌入收缩区间，显示市场信心较上一季度减弱，原因相信是企业逐渐减少提前付货，以及金融市场在 2025 年第三季度活动畅旺后回复常态。
• ＂创新和技术＂的现状子指数维持在扩张区间，不过预期子指数则跌破 50 关口。
• 除＂制造和贸易＂子指数进一步陷入收缩区间外，其他行业的信贷状况均有所改善。值得注意的是，＂金融服务＂、＂专业服务＂及＂创新和技术＂的信贷预期子指数均回升至 50 以上。

按城市划分

• 香港第四季度延续复苏态势，且可维持至 2026 年第一季度：现状与预期子指数分别上升至9 及 55.4，反映增长势头持续回复，而＂零售和批发＂及＂专业服务＂信心回升是主要动力。
• 广州的指数也较上次调查为佳。
• 东莞企业的信心仍然坚定。
• 深圳与佛山的指数回落至 50 以下，主要受＂制造和贸易＂的表现拖累，部分原因在于第三季度反弹后回复常态。

大湾区企业对于拓展中东市场持正面态度

• 超过半数(54.8%)受访者有兴趣拓展中东市场。其中，约 11%已在当地开展业务，约 41%已有业务拓展计划。
• 受访者考虑进军中东市场，首要原因是增加销售 (66%)。其他因素包括利润可观、投资机会充足、与其他市场联系紧密，以及分散风险。
• 阿联酋(53.9%)与沙特阿拉伯(53.2%)是最多大湾区企业已开展或有计划拓展业务的两大中东市场。较多从事＂制造和贸易＂、＂零售和批发＂及＂专业服务＂的受访者有兴趣拓展阿联酋业务，而＂创新和技术＂及＂金融服务＂领域则较青睐沙特阿拉伯。
• 有兴趣开拓巴林(12.9%)的企业最少。以行业计，近六成受访企业在中东已开展或有兴趣拓展贸易及分销业务，其次为制造业 (42.7%)与物流及仓储(28.3%)业务。对能源、基建、资讯科技及金融服务等产业有兴趣者则不相上下。
• ＂不了解当地法律法规＂(50.4%)、＂当地监管环境不透明， 外资限制多＂ (43.1%)及＂文化与商业惯例差异＂(42%)是受访企业面对的三大挑战。＂地缘政治风险＂(28.5%)似乎并非主要顾虑。
• 近乎所有(99.2%)受访者表示，拓展中东市场需要香港的服务支援。其中，对＂当地法规和合规要求指引＂(47.2%)的需求最为殷切。其他专业服务如市场拓展及投资策略咨询服务、市场推广、培训等也大有需求。

渣打大中华区经济师陈冠霖表示：＂面对日益复杂的地缘政治风险，环球企业近年致力分散供应链，同时积极开拓更多新市场，并因而带动不同新兴贸易走廊的冒起。是次调查发现大湾区企业对打入中东市场有一定兴趣，与港府组成『出海专班』善用香港作为企业『出海』平台，以及加深香港与中东经贸合作和联系的政策一致。调查亦发现近乎所有受访者表示，拓展中东市场需要香港的服务支援，以应对当地法规及文化差异带来的挑战。凭借香港在专业服务的领先优势，有助充分发挥作为『超级联系人』的独特地位，成为企业拓展海外市场的跳板。＂

本次调查于 去年11 月中旬至 12 月中旬，向1,000 多家大湾区公司进行。

有关渣打大湾区营商景气指数（GBAI）

GBAI是市场首个针对粤港澳大湾区营商景气进行的前瞻性季度调查，以分析区内营商气氛及跨城市、跨行业之间的协同效应。渣打与贸发局合作每季访问逾1,000家大湾区企业，涵盖制造及贸易、零售及批发、金融服务、专业服务和创新科技行业，并根据所收集的数据编制出指数，有助投资者及企业了解大湾区最新的营商环境、评估未来表现并制定市场策略。

相关资料

《渣打大湾区营商景气指数》报告：https://www.sc.com/hk/zh/gba-sc/gba-index-report/

香港贸发局经贸研究：https://research.hktdc.com/sc/article/MjIzMTk3MzQwOA