中国科创企业崛兴(一)：近期发展与机会

中国内地掀起科技创新之风，势头正旺。国内外科技巨擘的成功实例令社会群众深受鼓舞，而这股热情亦因内地政府提倡「万众创新」、「人人创新」的新态势而更加炽烈。预期横跨2016至2020年的「十三五」规划，将把推动大众创业创新定为促进经济增长的长远策略。虽然创业创新涉及风险，而且市场竞争激烈，但是现在很多从事创新活动的创客(makers)和投资者却纷纷创立或注资各类科创企业。除财政资源外，这些科创企业亦需要技术、市场联系及企业发展等方面的支援服务，需求庞大。

内地科创企业涌现，并日益希望有更多机会去接触外国技术、国际市场及新融资途径，藉此壮大规模。在这方面，以香港为基地的科技业者和投资者可以把握先机，借助香港的固有优势，例如资讯及资金自由流通，成为内地科创企业的重要伙伴，满足他们对各种服务需求。

香港可借助固有优势把握先机成为内地科创企业的重要伙伴。

香港可满足内地科创企业的各种服务需求。

科技巨擘的成功故事对社会群众具启发作用。

中国政府的举措有助推动社会的创新风气。

其后，在2015 年10月，中共十八届五中全会通过建议，同意「十三五」规划的重点包括推动大众创业、鼓励科技创新及促进新产业发展，为经济注入新活力。

此外，中国改革企业注册登记制度，包括自2014年3月起取消公司最低注册资本的登记条件 [1]，因此过去两年中国新成立公司的数目大增。国家工商行政管理总局公布的数字显示，2014年，全国新登记注册企业有365万户，增长45.9%；2015年1至9月有316万户，按年增长19.3%。值得注意的是，2014全国新登记信息传输、软件和信息技术服务业企业有146,700户，增幅达97.8%，从事科研及技术服务业的公司数目亦攀升70.3%至262,600户。

上述发展状况与UHY International在2015年11月公布的调查结果一致。UHY是一家总部位于伦敦的会计及谘询公司，其报告指出，2014年中国新成立公司数目几乎是2010年的两倍，期内增幅达98%。因此，以2010年以来的增长率而言，中国新公司创立速度超越世界各地，遥遥领先排名第二的英国。

中国科创企业蓬勃发展

中国政府采取积极行动，提倡以先进互联网应用、科技与创新为增长引擎，方法包括提供不同补贴及各类资本融资，并且鼓励地方政府、机构及民间资本设立企业孵化器(incubators)、加速器(accelerators)及众创空间(co-working spaces)，向新成立的公司提供低成本办公空间、设备、指导、协助以至种子资金及资本等，培育他们成长。当中特别强调要提倡科创企业，并物色有能力把科技知识转化为可行、可扩展商业模式的人才、创客，培育他们成长。

在横跨2011至2015年的《国家科技企业孵化器「十二五」发展规划》文件 [2]中，科学技术部规划国内的认可孵化器数目，由2010年的896家增至2015年的1,500家，但实际发展速度超乎预期。截至2014年底，全国已有大约1,700家孵化器获得认可。

有些业界人士甚至估计，中国的孵化器总数(包括尚未获科学技术部认可者)现时约达3,000家。主要原因是自2014年底中国政府认定创新为新的经济增长点以后，孵化器的数目便大幅增长。2015年底，香港贸发局经贸研究访问了一些位于长江三角洲的科创企业孵化器，得悉其中数家在当时仅仅成立了数月，因此尚未获官方承认。再者，有些孵化器、特别是民营企业成立者，或会同时拨出部分资源发展一些非技术业务，例如美学设计甚或是教育等并非与科技创新完全有关的业务。由于科学技术部的认可准则主要和技术细节有关，因此这些孵化器未必会列入科技部的认可名单。

位于上海的一所孵化器(1)

位于上海的一所孵化器(2)

从下表可见，在2013年底，内地有1,468家认可孵化器，培育约77,677家公司。换言之，每家孵化器平均培育约53家公司。截至2013年底，这些在孵企业合计获得440亿元人民币的创业风险资本，以及由地方政府提供的140亿元人民币补贴金额。由此推算，平均每家在孵企业可从创业风险资本投资者获得约561,600元人民币，以及获政府提供183,500元人民币的财政补贴。

风险无阻科创热潮

商业风险较高是科创企业的一大特点，不可忽视。即使是孵化器，在招募受孵企业时亦会严格筛选申请者。一些孵化器向香港贸发局经贸研究透露，每150至200家申请公司、创客中，平均只能选出20至30家适合作进一步评估。最终获选的受孵企业亦须继续接受评估，若表现未能令孵化器满意或吸引不到投资者青睐，便可能在短时间、例如3个月后便被要求离场。事实上，许多受孵企业都很短寿，只有少数能跨过评估期的门槛。

有能力晋级的受孵公司会进入「A轮」阶段，即发行优先股或普通股的首轮创业融资活动。据一些较为成熟的初创公司表示，在仅仅18至24个月内，其公司估值已经超过1亿元人民币。这解释了何以众多创客及投资者如此热衷开设或注资科创企业，即使风险和失败率俱高亦愿意一试。

（更多详情，请参考：《中国科创企业崛兴(四)：一家杭州科创企业从事大数据分析的成功案例》）

资讯科技相关企业是最热门的初创领域之一，由开发社交媒体应用程式，到利用大数据分析建设智慧城市，都属于这个范畴。企业团队通常包括曾于科技、媒体及电讯界（TMT）知名企业工作的年轻创客和专业人士，以及来自中国或海外大学的博士生或已取得博士学位的科研人员组成。他们一般只需要一个合适的办公空间，内有电脑等基本设备，可以连接互联网，便可开展业务，因此需要的种子资金不多。

资讯科技相关企业是最热门的初创领域之一。

部分科创企业希望把握现有制造活动升级商机。

根据阿里研究院的资料，2014年，移动互联网领域的新创公司数目达至新高，约有3,200家。这些科创企业多数集中在北京、上海、深圳及杭州等大城市，主要从事电子商务、企业服务、游戏动漫、金融、消费生活、社交网络等方面的移动应用程式（apps）。不过，新移动应用程式涌现却令市场竞争加剧，预料新来者将要面对更大挑战。阿里表示，两年是个「分水岭」， 新创公司是成是败，大约24个月便可知晓。

资料来源：阿里研究院《“移动互联网+”中国双创生态研究报告》，2015年7月

另一方面，有些新创公司希望把握中国推行「互联网+」策略带来的机遇。「互联网+」是一项政府规划，目的是推动互联网及移动网络、云端运算、大数据分析及物联网，与现代制造、电商应用及银行业等融合。另一些公司则跟随《中国制造2025》政策文件规划方向，希望藉着开发先进集成电路装置、高端电脑数控机床及新能源等，把握现有制造活动升级商机。

不过在先进制造方面，以研发机械人设备为例，一般需要可观的初期投资以购置研发工具及设备。至于与金融科技有关的初创企业，专业经验和知识是成功关键之一；对电商有关的初创企业来说，与业界主要平台的联系非常重要。因此，他们的创业团队通常包括来自相关行业及经验丰富的人员，其种子资金更可能来自相关行业的领先企业。

科创企业的需要

融资固然是科创企业关注的基本事项之一，尤其处于起步期的企业为然。初期资金来源，例如天使投资者提供的种子资金，对这些企业非常重要。在创业初期，他们需要资金来缴付账单及支付开支维持营运。成功熬过初创阶段(或跨越所谓「死亡谷」)的企业，其存活的关键在于获得其他参与者(如创投基金)的后续投资来让业务进一步成长，直至他们有能力筹资或是从银行或其他融资渠道汲取更多资金。

不过，香港贸发局经贸研究访问一些位于长三角的科创企业、孵化器及相关投资者时，却发现融资并非初创公司目前最关注的事项，这是因为有许多基金正在寻找机会投资中国的科技领域。

现时中国是全球最大的创投市场之一。2013年，中国创业风险投资管理资本总量超过3,570亿元人民币，较2004 年攀升达478%。当中，与高新科技有关的交易占2013年累计创投总量约一半份额，而其中35%的投资交易是在投资目标尚在种子期或起步期便达成的。

投资交易占重

资料来源：中国科学技术部

与此同时，不少地方政府设立的高科技产业园和经济开发区亦设有企业孵化器及加速器，及各类由政府出资的种子资金和创业风险资金，协助年轻人创业开展创新活动。此外，初创企业亦可借助内地新兴的股权众筹平台，例如「众筹网」(zhongchou.com)、「淘宝众筹」(hi.taobao.com)来集资。至于接近成熟期、业绩稳定及有一定规模者，可以考虑在内地的「全国中小企业股份转让系统」(简称NEEQ，又称「新三板」)[3] 挂牌寻求进一步融资。因此，即使近期金融市场表现波动，创客们只要能提出创新可行的意念，仍然可以循多个途径寻找资金创业。

不过，要吸引投资者目光而最终建立成功的创新企业，科创企业家除要善用创业团队的科技知识外，还要有能力把创新意念转化为可行及可扩展的商业模式。因此，科创企业家十分需要导师、孵化器及/或投资者等，就企业发展、市场联系、业界技术交流或协作等方面提供指导与协助，而非纯粹给予财政支援。概括来说，他们的需要包括以以下项目：

有见及此，一些科技企业和投资者开始携手培育初创公司，同时向他们提供技术和财政资源。举例来说，阿里巴巴集团旗下的云端运算巨擘「阿里云」(aliyun.com)、先进制造商富士康(Foxconn)、金融机构浙江银杏谷资本，以及其他科企与投资者等，已与杭州市西湖区人民政府设立的「云栖小镇」合作，建立一个培育科创企业的创新平台。这些机构通过名为「淘富成真计划」，整合其研发、产品设计、先进制造、检测、云端运算、电子商贸、投资及财政资源 [4]，向创客提供全面的支援，希望让科创企业茁壮成长。

对香港的启示

内地科创企业在融资和其他方面如技术、市场联系及企业发展均需要支援，需求庞大，为相关科技业者和投资者带来许多机遇。融资方面，正如前文所述，虽然内地投资者最近面对金融市场表现波动，但是科创企业仍有不少渠道可以获取资金，所以内地科创企业家和创客未必有强烈意欲纯粹为寻求资助而跨境来港寻求支援。

但值得注意的是，许多内地科创企业其实有意与香港业者建立联系，而且部分企业特别希望与香港为基地的技术伙伴及其他专业人士接触，原因是香港在系统整合应用、商业营销管理、金融及其他专业服务范畴表现出色，有能力协助内地科创企业开创大量商机，使他们可以通过香港平台获取符合国际标准的技术，同时寻找机会拓展香港和海外市场，为将来扩大企业规模作好准备。

许多内地科创企业有意与香港业者建立联系。

香港有能力协助内地科创企业开创大量商机。

以物联网系统和大数据分析/应用的发展为例，现时获广泛采用的相关技术标准，大部分是10多年前由先进国家发展制订的，而香港已有一个由本地和外国科技业者及投资者组成的集群，他们熟知这些外国技术和国际标准的发展情况，并且很多拥有联同内地伙伴开发香港和国际市场的经验。因此，香港业者可以发挥这方面的优势，协助内地科创企业采纳外国技术和标准，改良其发明成果，同时主动协助后者把产品或解决方案商业化，以迎合海外市场的需要。

至于已经跨过「死亡谷」、较为成熟的内地科创企业，他们会寻求后续投资，包括创业风险投资及其他私募股权投资，有些甚至以在股票市场挂牌为最终目标。相当普遍的是，他们首选在内地挂牌上市，主要是因为有先例显示某些和科技有关的股票估值较高。不过内地市场表现波动亦产生不确定因素，往往会妨碍他们的发展和上市计划。

在这方面，内地科创企业一般视香港为另一个值得考虑的平台，去满足他们对融资甚至最终挂牌上市的要求。此外，内地科创企业垂青带有「外国元素」的投资，而在融资及其他领域，香港的投资者都能协助他们增加国际曝光机会。再者，香港是亚洲仅次于内地的第二大私募股权投资管理中心，国际投资者云集是其一大特色，这点对内地科创企业同样吸引。

截至2014年底，香港有超过400家私募投资管理机构，管理的私募股权投资约达1,100亿美元，占亚洲总额约19% [5]。多个世界级国际基金在香港设有办事处，亦有一些在香港设立亚太区总部，以便探索香港和内地市场的商机，而科创企业正是这些投资者的重点目标之一。加上香港的固有优势，例如资金及资讯自由流动、知识产权得到保障、专业服务全面等，本港确实可以把握内地创业创新热潮带来的机遇，满足内地科创企业对相关服务的需求。

[1] 详见香港贸发局中国商情快讯：《企业法人注册资金最低限额规定正式取消》(2014年3月4日)

[2] 中国科学技术部于2012年12月29日发表该份文件。

[3] 「全国中小企业股份转让系统」(NEEQ)又称「新三板」，是深圳及上海证券交易所以外的场外股票交易市场。新三板经国务院批准设立，受中国证券监督管理委员会监管，专为具有持续经营能力的中小企业股份交易而设，其中包括从事先进生产及技术研发的公司。

[4] 资料来源：杭州市西湖区人民政府云栖小镇

[5] 资料来源：香港创业及私募投资协会