2014年香港出口展望：经济温和复苏仍然面对挑战

本月初，世界贸易组织在印尼峇里岛举行的峰会取得突破进展，令人有意外惊喜，在此之前，全球贸易环境已有吉兆，2014年可望稍见起色，其中发达经济体都会好转。美国将领先同侪，日本经济亦应有不俗增长，至于欧盟，则会见底回升。新兴经济体方面，虽然市场忧虑美国逐渐减少货币刺激措施，触发资金外流，但是这些经济体仍有较佳表现。预期2014年香港出口将增长5.5%，不过许多问题依然令人忧虑，包括全球经济再陷衰退、贸易保护主义(尽管世贸的峇里协定多少减轻了这个问题)、地缘政治持续紧张以及美国收紧量宽措施等。

2013年出口表现疲弱

香港对外贸易概况

资料来源：香港政府统计处《香港贸易统计》

最近全球贸易环境趋稳，不过2013年香港的出口仍较疲弱。承接2012年3%的轻微增幅，2013年首9个月香港出口仅同比增长3%，连续数季的增幅均介乎2%至4%。香港出口表现平平，原因之一是出口产品的单价升速放慢，2013年1月至9月仅较去年同期微升0.9%，跟2012年攀升3.4%相比，差距甚大。对出口价格构成下调压力的因素之一，是多个海外市场的消费者仍然节俭，特别是欧美等传统市场。此外，年初全球经济增长前景令人忧虑，导致油价及商品价格偏软，也是其中一个因素。

香港出口按季增长

资料来源：香港政府统计处《香港贸易统计》

更重要的因素是，传统市场需求呆滞，拖累了香港在2013年首三季的出口。本港对美国、欧盟及日本的出口分别按年下跌约2%、1%及7%。不过，新兴市场表现相对理想，这些跌幅得以抵消有余。特别是亚洲，由于区内生产网络十分密集，消费市场又日渐兴起，因此内部贸易欣欣向荣。期内，香港对中国内地的出口增加5%，占本港整体出口55%，成为带动出口增长的火车头。其他新兴市场同样表现理想，对欧洲新兴市场出口扬升11%，拉丁美洲攀升11%，非洲10%，中东8%。

香港出口表现(按主要地区划分)

*数字微不足道 资料来源：香港政府统计处《香港贸易统计》

产品方面，由于流动设备大行其道，电子产品仍是推动出口增长的主要动力，首三季出口较上年同期上升6%，占香港总出口逾59%。不过，家用电器却面对来自内地企业的颇大竞争。服装方面，出口商不但要和内地同业竞争，还须应付亚洲各地新兴供应商带来的挑战。玩具出口亦较逊色，但不一定是受竞争加剧影响，而是被传统玩具需求放缓拖累；不过，电子游戏出口正逐渐回升。相反，珠宝首饰及钟表是表现较突出的行业，出口总值分别上升约6%和2%。

香港出口表现(按行业划分)

资料来源：香港政府统计处《香港贸易统计》

2014年全球经济前景改善

2014年，全球经济环境料将日益好转，发达及新兴经济体的增长步伐均会逐渐加快。和过去数年相比，2014年主要发达经济体将以较稳定的步伐扩展。传统市场逐步回升，对香港出口商而言实属佳音。虽然这些市场的消费应会轻微增加，但是对大部分消费者来说，物有所值仍是最重要的因素。因此，进口商及零售商的态度仍会较为保守。可以预见，来自这些市场的买家对订货量、交货期及订价仍会非常审慎，同时把采购活动进一步由内地分散至亚洲区内其他成本较低的生产基地。

发达经济体和新兴市场经济体的产出增长

资料来源：国际货币基金组织《世界经济展望数据库》，2013年10月

传统市场中，美国似乎是最强劲及抗逆力最高的一个。虽然外界忧虑美国可能撤回量宽措施，但是在就业增加、楼市改善及资产价格上升等因素支持下，美国经济将继续在复苏之路前行。不过，悬而未决的财政问题及随之而来的政治僵局，却会影响短期增长前景及妨碍内需扩大。与此同时，虽然越来越多迹象显示，消费者已有较强意欲购买较高价值的产品，但是基本上态度仍然审慎，不愿挥霍。有见及此，进口商及零售商将继续寻找货源供应价廉物美的产品，这些供应商许多都设于中国以外，甚至在美国本土。

欧盟方面，由于超宽松货币政策、广泛的财政整顿以及多个成员国进行结构性改革，近期债务危机开始稳定，经济初现复苏迹象。德国仍是欧盟的亮点，来自欧盟以外的需求上升，将对其出口越来越有利，至于法国甚至是债务较沉重的成员国，特别是意大利，出口也见向上。欧元区外，英国的房屋市场重拾活力，推动经济发展，前景向好。不过，整体而言，失业率仍然高企，解除债务危机言之尚早，欧盟仍须继续推行财政紧缩措施及减少债务，有碍消费信心回升，消费预料仅能缓慢扩张，而购买物有所值的产品仍是大势所趋。

至于日本，虽然与中国的关系持续紧张，但是新的振兴政策「安倍经济学」却有助日本踏上较平稳的复苏之路。随着外部需求上升，进取的货币宽松措施应会令日圆持续疲弱，有利日本出口。企业及投资前景好转，有助改善日本的就业市场及国内消费情绪，加上资产价格回升，亦可促进消费。东京成为2020年奥运会主办城市，亦为日本注入额外动力，令日本得以推行更多改革及促进增长的措施。不过，即使出口增加可带动工业投入品的需求，但是日圆疲弱加上日本政府计划由4月起提高消费税，势必对日本的消费品进口构成压力。

2014年，新兴经济体大致上应有较佳表现。中国内地方面，新一届政府承诺让市场在资源配置中起决定性作用，将把重点放在经济体制改革以提高效率及生产力。内地将主要着力于深化工业化、城镇化、农村及农业现代化、广泛采用资讯科技及切实解决地区发展不平衡问题。此外，内地政府将促进私人消费，以达致消费和投资双轨驱动、内需和外需共同发展的经济均衡增长模式，为香港出口商缔造丰厚商机。

亚洲发展中国家方面，由于美国可能收紧量化宽松措施，一旦引发资金外流，区内财政环境将会动荡不稳，因此经济增长前景蒙上阴影。虽然不稳定因素增加及增速放缓，但是现在亚洲发展中国家的经济基础要比1997至1998年亚洲金融危机时稳健得多，毋须担心这些经济体被同等程度的金融危机冲击。亚洲发展中国家多年来致力推行结构改革及宏观政策，财政状况已大为改善，特别是这些国家积极累积外汇储备，为进口提供保证，更有助促进贸易。

来自中国内地的需求保持强劲，亦为广泛地区提供重要的稳定力量。中国—东盟自由贸易区促进了东盟与中国之间的贸易，来自传统市场的需求上升将进一步刺激增长。香港公司分散出口市场时，可考虑拓展其他亚洲国家如印尼的新兴消费品市场。这些市场增长潜力优厚，纵使全球正重新评估新兴市场风险，短期内造成压力，但是仍然值得留意。

一些低成本生产基地在亚洲国家冒起，特别是缅甸及柬埔寨，其重要性料将与日俱增。东盟以外，印度虽是较难拓展的市场，但有潜力成为港商青睐的出口对象。虽然最近印度收支失衡暂时遏抑经济增长，但是随着改革步伐加快，以及2014年选举开支将为经济带来额外刺激，长远经济前景可望改善。

至于其他新兴市场，虽然受暂时压力及周期调整影响，但是商机处处。全球经济逐渐复苏，尤其是中国需求稳定有助商品价格维持在有利可图的水平，在这背景下，资源丰富的拉丁美洲国家应能受惠。巴西将主办2014年世界杯足球赛及2016年夏季奥运会，有助刺激经济；墨西哥与美国关系密切，美国经济重拾活力对该国亦有好处。

欧洲新兴经济体方面，欧盟经济见底回升，将为该区提供增长动力。财政状况较佳的经济体，例如土耳其，料将保持快速增长。石油及商品价格坚稳，亦能支持俄罗斯经济进一步发展。

至于中东及北非，原油价格稳定有助巩固原油出口国的经济，不过区内政局持续动荡却难免冲击经济活动。鉴于受动乱影响的国家并非香港主要出口市场，因此对香港出口的直接影响应该不大。另一方面，阿联酋经济迅速复原，能推动转口贸易进一步增长，显然有利香港对该区的出口。非洲其他地区方面，资金流入和投资增加，以及石油和商品价格坚稳，均对其增长前景有利。举例来说，肯尼亚及尼日利亚都是特别值得注意的市场。

风险及挑战未见休止

香港出口前景面对的最大威胁，是发达国家的财政问题，特别是欧债危机的负面效应，可能导致全球经济再陷衰退，纵使这种情况的发生机会越来越少，但仍不能掉以轻心。虽然目前欧元区的气氛尚算平静，但是债务危机却远未结束。紧缩政策将继续在欧元区挑起负面情绪，而且导致该区结构失衡的根本原因仍然存在。由于欧盟的经济基础薄弱，欧元区一旦发生任何重大震动将会扩散至整个欧盟，累及全球经济。此外，美国的财政问题同样尚未解决，更多政治争拗似乎在所难免。假如未能找到长远解决方案，美国经济便可能偏离逐渐复苏的轨道，对世界经济造成冲击。

讽刺的是，假如美国经济强劲复苏，或会带来另一项挑战，就是美国可能减少货币刺激措施。虽然，即使美国逐步停止庞大的买债计划，过程应该相当缓慢，同时联邦储备局的加息目标在短期内亦未必达到，但是国际资金市场却难免出现不明朗因素，这样最终对有着庞大资金需求的新兴市场构成压力。毫无疑问，任何剧变将会在全球造成重大震动，势必削弱宏观经济稳定。预料在更长远的日子，欧盟及日本亦会逐步撤减本身的货币刺激措施，这点同样惹人关注。

贸易保护主义亦可能窒碍香港的出口前景。虽然至今保护主义活动不算很多，而且发达经济体特别是欧盟经济初现复苏迹象，但是保护主义的威胁从未减退。甚至是一些新兴经济体如阿根廷，它们为保护国内产业，亦考虑采取保护主义措施，这些发展对香港出口商不利。令事态更复杂的是区域贸易协定持续增加，日益惹人关注。随着各项区域贸易协定产生的规例越来越多，出口商更加难以适应，况且这些区域贸易协定可能直接及故意歧视非签订国，这是真正的隐患。

最后一个必须谨记的因素，是地缘政治的发展亦可能导致贸易关系紧张，特别是旷日持久的中日领土纠纷。假如中日双边关系进一步恶化，将可能对两国经济造成实质损害；负面效应亦很大机会蔓延至区域供应链，影响香港的转口活动。此外，中东及北非的动乱倘若升级，便可能导致原油价格急升，压抑海外需求及增加生产成本。

香港出口前景改善

展望2014年，预料外围环境改善应对香港出口带来良好效应；价格上调压力对本港出口亦有帮助。在多个海外市场，虽然消费者大致上仍然节俭，但是非必须开支亦有增加之势。需求转强及生产成本持续上升，将对香港出口产品单价构成更大的上调压力。撇除全球经济再度衰退、贸易保护主义升级或地缘政治发展恶化等潜在风险，预测2014年香港出口总值将增长5.5%，出口量则增长3.5%，而2013年两者的增幅估计分别为3.5%及2.5%。

香港出口增长预测

资料来源：香港贸易发展局

行业方面，香港的电子产品出口料将稳定增长，海外需求持续将推动资讯科技及电讯产品的整体出口。智能电话日益普及，并由新颖的电子潮流产品演变成为很多消费者的必需品，而平板电脑多少亦有此趋势。与此同时，影音产品如大屏幕电视机及数码照相机，将继续面对激烈的市场竞争。家用电器供应商同样面对内地制造商的挑战，但照明器具的出口表现应会较佳。总的来说，电子制成品及电器有一定需求，将推动半制成品出口，其中产品往往会多次进出境。

服装方面，随着世界市场复苏，出口会略有改善。市场对款式较华丽的服装需求渐增，但由于大部分消费者仍然追求简约及物有所值，基本实用的产品将继续大受欢迎。生产方面，由于内地生产成本不断上涨，分散的生产和采购模式蔚然成风，将继续影响港商的海外服装订单。来自新兴生产基地如孟加拉、印尼、越南、柬埔寨和缅甸的竞争日益激烈，亦为市场带来新挑战。

玩具方面，虽然市场对高科技产品的需求持续上升，但是反璞归真的热情仍未减退，因此预料传统玩具销路将继续扩大，但速度放缓。电子游戏出口受多款升级游戏机面市等因素推动，应会继续回升。供应方面，鉴于香港制造商能满足海外有关玩具安全的严格监管法规，买家不会将生产和采购基地从华南转移至其他生产地区。因此，比起其他行业特别是服装业，亚洲其他竞争对手对香港玩具供应商的威胁较小。

至于钟表，全球市场复苏对这类产品的出口特别有利。随着可自由支配收入增加，较高档的钟表产品销路亦会攀升。另一方面，由于消费者对支出仍然审慎，价格较低尤其是时款手表的销路将保持良好。不过以整体低档市场而论，尽管需求稳定，可是来自内地供应商的竞争却会影响香港钟表产品的出口前景。

珠宝首饰的情况与钟表一样，当世界经济进一步复苏，消费者对珠宝的需求亦会转强。香港出口商无疑会接获更多订单，不过仍须应付宝石及贵金属价格波动难测的挑战。一方面，需求增长将带来价格上升压力；另一方面，美国财政政策一旦转变，却会造成更为不利的冲击。此外，市场竞争加剧，亦为香港出口商增添难题。

展望2014年及以后歳月，世贸峇里部长会议达成的协定若能在往后的贸易谈判回合中落实，必会对全球多个市场带来深远影响，尤其是在保护主义日益抬头下备受制肘的经济体。全球贸易是否真的会出现新面貌，未来12个月应有分晓。